【康沃真空網(wǎng)】11月15日，受伯克希爾三季度抄底臺(tái)積電消息影響，半導(dǎo)體及元件板塊拉升，其中芯朋微、創(chuàng)耀科技漲超10%，清溢光電、安路科技、路維光電等股跟漲。展望2023年，機(jī)構(gòu)指出，半導(dǎo)體板塊有望邊際回暖，逆全球化將促周期穿越，外部環(huán)境會(huì)倒逼國(guó)產(chǎn)加速，產(chǎn)業(yè)政策有望加碼，低估值設(shè)計(jì)公司龍頭投資價(jià)值凸現(xiàn)。
半導(dǎo)體企業(yè)成為了繼蘋(píng)果、惠普之后，巴菲特的下一個(gè)科技股選擇。據(jù)悉，美東時(shí)間周一(11月14日)盤(pán)后，伯克希爾向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交13F季度報(bào)告。報(bào)告顯示，三季度伯克希爾花費(fèi)90億美元買入股票。在前十大重倉(cāng)股中，出現(xiàn)了臺(tái)積電的身影——伯克希爾三季度建倉(cāng)臺(tái)積電，共買入6006萬(wàn)股，持倉(cāng)市值達(dá)41億美元，占總倉(cāng)位比例為1.39%。
從基本面來(lái)看，臺(tái)積電10月銷售額達(dá)2102.7億元新臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)56%。今年以來(lái)的銷售總額為1.85萬(wàn)億元臺(tái)幣，同比增長(zhǎng)44%。另外，Q3單季度，公司毛利率為60.4%，環(huán)比增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，高于此前57.5%-59.5%的毛利率指引。
中信證券數(shù)據(jù)顯示，臺(tái)積電近期PE(NTM)為10倍，而2018年/19年周期低點(diǎn)分別為12倍。
行業(yè)消息方面，上周豐田汽車、索尼、日本電信電話、日本電氣、日本電裝、軟銀、鎧俠和三菱日聯(lián)銀行8家日企合資成立一家名為Rapidus的高端芯片公司。這家新公司有個(gè)遠(yuǎn)大構(gòu)想：在2025年至2030年間開(kāi)始生產(chǎn)“超越2納米”的高端芯片。新公司將由芯片設(shè)備制造商?hào)|京電子前總裁東哲郎(Tetsuro Higashi)負(fù)責(zé)牽頭。
目前，全球芯片領(lǐng)域的巨頭臺(tái)積電和三星已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了3納米芯片的量產(chǎn)能力，同時(shí)預(yù)計(jì)將在2025年實(shí)現(xiàn)2納米工藝的量產(chǎn)。而日本最新的半導(dǎo)體生產(chǎn)線仍止步于40納米級(jí)別。放眼全球，作為3納米之后的下一個(gè)先進(jìn)工藝節(jié)點(diǎn)，全球多國(guó)都在競(jìng)相積極布局。
在日本積極入局的背后是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年來(lái)迅猛的發(fā)展勢(shì)頭。世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織 (WSTS)發(fā)布的最新預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)16.3%，達(dá)6460億美元的規(guī)模;到2023年盡管增速有所放緩，但仍將保持5.1%的正增長(zhǎng)。
再看國(guó)內(nèi)方面，目前全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模整體呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，中國(guó)大陸成為全球第二大半導(dǎo)體材料市場(chǎng)。根據(jù)SEMI統(tǒng)計(jì)，2015年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)規(guī)模433億美元，2020年達(dá)到553億美元，年復(fù)合增速達(dá)5.01%，其中晶圓制造材料復(fù)合增速達(dá)7.78%。2021年全球半導(dǎo)體材料市場(chǎng)預(yù)計(jì)可達(dá)到565億美元，同比增長(zhǎng)4.82%，繼續(xù)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。分地域看，中國(guó)大陸市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)韓國(guó)達(dá)97.63億美元，躍居全球第二。
國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)中芯國(guó)際上周發(fā)布的2022年三季報(bào)顯示，公司三季度營(yíng)業(yè)收入為131.7億元，出貨量略有下降，但平均銷售單價(jià)因產(chǎn)品組合優(yōu)化小幅上升，收入和上季度持平。前三季度營(yíng)收為377.6億元，已超2021年全年?duì)I收。
但在三季報(bào)中，中芯國(guó)際強(qiáng)調(diào)，結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)和去庫(kù)存的節(jié)奏，還未看到行業(yè)有復(fù)蘇的跡象，由于此次周期疊加多重復(fù)雜的外部因素，調(diào)整持續(xù)時(shí)間可能更長(zhǎng)。專注于半導(dǎo)體的諾安基金基金經(jīng)理蔡嵩松也持類似觀點(diǎn)。
蔡嵩松認(rèn)為，芯片行業(yè)的景氣度在2022年是所有行業(yè)里最差的，疫情影響需求，消費(fèi)電子需求大幅下滑和庫(kù)存累計(jì)帶來(lái)了景氣度下行逐漸蔓延，蔓延到即使是設(shè)備板塊整體的高增長(zhǎng)，也被市場(chǎng)解讀為短暫的，未來(lái)因?yàn)樾枨蟛恍袛U(kuò)產(chǎn)緊縮，設(shè)備就會(huì)斷崖。國(guó)產(chǎn)替代的邏輯完全被拋之腦后，視而不見(jiàn)。
在蔡嵩松看來(lái)，本輪芯片行情要想起來(lái)，觀察的最重要的變量是消費(fèi)電子的銷量數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正。目前看來(lái)，離轉(zhuǎn)正還有很長(zhǎng)的路要走，但是已經(jīng)看到曙光。三季度是消化庫(kù)存的關(guān)鍵季度，市場(chǎng)需要觀測(cè)三季報(bào)數(shù)據(jù)，看看重壓之下毛利率會(huì)下滑到什么水平，看看毛利大幅下滑之后，股價(jià)會(huì)有什么反應(yīng)。在此股價(jià)位置上，如果消費(fèi)電子拐點(diǎn)出現(xiàn)，就將展開(kāi)產(chǎn)業(yè)景氣度拐點(diǎn)疊加國(guó)產(chǎn)替代的大行情。
但持上述觀點(diǎn)的畢竟是少數(shù)，展望2023年，機(jī)構(gòu)指出，半導(dǎo)體板塊有望邊際回暖，逆全球化將促周期穿越，外部環(huán)境會(huì)倒逼國(guó)產(chǎn)加速，產(chǎn)業(yè)政策有望加碼，采購(gòu)向國(guó)產(chǎn)傾斜，客戶回流趨勢(shì)明確。重資產(chǎn)設(shè)備/零部件景氣度持續(xù);低估值設(shè)計(jì)公司龍頭投資價(jià)值凸現(xiàn)。
安信證券表示，半導(dǎo)體設(shè)備零部件推薦至純科技、新萊應(yīng)材、芯源微、長(zhǎng)川科技、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、北方華創(chuàng)、中微公司，建議關(guān)注江豐電子;半導(dǎo)體材料推薦路維光電、清溢光電、天岳先進(jìn)、和林微納等;特種電路推薦紫光國(guó)微、復(fù)旦微電、安路科技等。
光大證券建議關(guān)注向半導(dǎo)體先進(jìn)封裝/檢測(cè)領(lǐng)域進(jìn)軍的快克股份、德龍激光、和天準(zhǔn)科技;半導(dǎo)體設(shè)備龍頭訂單增長(zhǎng)將帶動(dòng)相關(guān)零部件及材料的高需求，關(guān)注半導(dǎo)體材料及零部件廠商新萊應(yīng)材、英杰電氣、正帆科技;半導(dǎo)體廠商對(duì)廢棄處理的需求也相應(yīng)上升，關(guān)注泛半導(dǎo)體工藝廢氣治理龍頭盛劍環(huán)境。
相關(guān)概念股：
北方華創(chuàng)(002371.SZ)：公司電子工藝裝備主要包括半導(dǎo)體裝備、真空裝備和鋰電裝備，廣泛應(yīng)用于集成電路、半導(dǎo)體照明、功率器件、先進(jìn)封裝、微機(jī)電系統(tǒng)、第三代半導(dǎo)體、新能源光伏、新型顯示、真空電子、新材料、鋰離子電池等領(lǐng)域。
中微公司(688012.SH)：公司主要從事高端半導(dǎo)體設(shè)備及泛半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司主要為集成電路、LED外延片、功率器件、MEMS等半導(dǎo)體產(chǎn)品的制造企業(yè)提供刻蝕設(shè)備、MOCVD設(shè)備及其他設(shè)備。
華海清科(688120.SH)：該公司是國(guó)內(nèi)唯一12 英寸CMP 設(shè)備廠，CMP 設(shè)備市占率在28nm制程持續(xù)提升，積極面向14nm 及以下制程開(kāi)發(fā)驗(yàn)證;減薄拋光一體機(jī)設(shè)備驗(yàn)證及研發(fā)進(jìn)展順利;晶圓再生業(yè)務(wù)已通過(guò)多家客戶的驗(yàn)證，現(xiàn)已實(shí)現(xiàn)雙線運(yùn)行，產(chǎn)能達(dá)到50K/月。
芯源微(688037.SH)：全球半導(dǎo)體刻蝕和薄膜沉積設(shè)備新星，MOCVD設(shè)備市占率高達(dá)60%，臺(tái)積電先進(jìn)制程刻蝕設(shè)備供應(yīng)商之一。
