【康沃真空網】近期美國對半導體產業(yè)鏈限制再加碼，涉及設計軟件及超寬禁帶半導體材料。而隨著半導體行業(yè)不斷向中國大陸轉移，國內半導體設備零部件廠商迎來新機遇。國內廠商在單一賽道夯實產品競爭力后，拓張業(yè)務版圖，重塑業(yè)績天花板。
半導體材料處于半導體產業(yè)鏈上游，是整體半導體產業(yè)的底層基礎
在半導體產業(yè)鏈中，半導體材料位于上游發(fā)揮著其特有的產業(yè)支撐作用。根據半導體制造的工藝流程，半導體材料可以被分為制造材料和封裝材料兩大類。制造材料主要包括硅片、化合物半導體、光刻膠、光掩模、電子特氣、CMP材料、濺射靶材和濕電子化學品，用于IC制造；封裝材料主要包括封裝基板、鍵合金絲、引線框架、塑封材料等等，用于IC封裝測試。
全球半導體材料材料市場持續(xù)增長，大陸市場增速明顯高于全球平均水平
根據SEMI統(tǒng)計，2015年全球半導體材料市場規(guī)模為433億美元，2020年達到553億美元，復合增速達5%。2021年全球半導體材料市場預計可達到565億美元。分地域看，2020年中國臺灣地區(qū)半導體材料市場規(guī)模為123.8億美元，繼續(xù)位居全球第一，中國大陸市場規(guī)模超過韓國達97.63億美元，躍居全球第二。按細分市場規(guī)?？矗杵亲畲蟮膯我皇袌?，2020年市場規(guī)模達到122億美元，其次為電子特氣、光掩模、光刻膠等。
國內廠商加速布局，國產替代空間廣闊
目前半導體材料國產率較低，且多集中于中低端領域，與國際先進技術水平還存在較大差距，有著廣闊的國產替代空間。中美貿易摩擦以及國內對高端半導體材料日益增長的需求，引導國內廠商加速布局產品技術研發(fā)及產能擴張，在諸多領域實現從0到1的技術突破，半導體材料有望迎來從1到N的國產替代加速。
全球晶圓廠擴產趨勢明顯，半導體材料需求迎來爆發(fā)
2017-2020年全球新增半導體產線共62條，其中中國大陸新增26條，占比達40%。全球半導體制造商將于2021年底前開始建設19座新的高產能晶圓廠，并在2022年再開工建設10座，按照晶圓廠1-2年擴產周期，2022-2023年新增產能將迎來集中釋放，拉動半導體材料需求增長，屬于后周期的半導體材料市場將迎來爆發(fā)。
制程的進步推動半導體材料價值量增加
根據IBS數據顯示，每當向前推進一個節(jié)點時，流片成本將提升50%，其中很大部分是由于半導體制造材料價值提升所致。以光掩模為例，在16/14nm制程中，所用掩模成本在500萬美元左右，到7nm制程時，掩膜成本迅速升至1500萬美元。
（1）技術實力為核心，關注龍頭標的。封測類公司重資產屬性強，企業(yè)往往需要長期資金投入，因此聚焦大型企業(yè)。
?。?）設備打入供應鏈，推薦國產替代及細分龍頭。國內的廠商仍在快速發(fā)展階段，未來替代空間仍大，建議關注技術領先的細分龍頭。
海外晶圓制造巨頭引領先進封裝行業(yè)，打造晶圓制造到封裝測試一條龍產品線，不僅提高利潤水平，客戶依賴度也加大，海外巨頭把持高端集成電路產品及設備。
1. 半導體設備零部件細分種類多，在半導體設備中價值占比高
1）從產業(yè)鏈上來看，半導體設備零部件處于偏上游的位置。按照各類零部件在設備上的不同功能，可其大致分為機械加工件類、物料傳送類、電氣類、真空類、氣液輸送類、光學類、熱管理類等。
2）半導體設備零部件是半導體設備廠商最主要的營業(yè)成本來源， 在半導體設備廠商營業(yè)成本中占 90%左右，測算占半導體設備總價值量 50%左右。
2. 半導體設備零部件行業(yè)中國外廠商占據頭部地位，國產化空間大
1）半導體零部件行業(yè)中國外廠商占據頭部位置，國產率整體較低。根據芯謀研究，目前石英、噴淋頭、邊緣環(huán)等零部件國產化率達到 10%以上，射頻發(fā)生器、 MFC、機械臂等零部件的國產化率在 1%-5%，而閥門、靜電卡盤、測量儀表等零部件的國產化率不足 1%。
2）預測半導體設備零部件的全球市場規(guī)模可達數百億美元，中國大陸超百億美元。預測中國大陸半導體設備零部件市場 2022 年預期規(guī)模為145 億美元， 2030 年預期市場規(guī)模約為 180 億美元。
3.半導體產能向國內轉移，國內廠商“橫向”發(fā)展系機遇所在
1）半導體行業(yè)高景氣，產能不斷向國內轉移。
2）復盤海外龍頭公司成長路徑。1）從短期看：在單一賽道夯實產品競爭力，是后續(xù)發(fā)展的基礎；2）從中期看：橫向拓展產品種類、縱向（部分）開拓下游應用是持續(xù)發(fā)展的兩條路徑，通過業(yè)務版圖擴張，公司業(yè)績天花板得以重塑；3）從長期看：“橫+縱”向協(xié)同發(fā)力是持續(xù)成長的源動力。
3）橫或縱向拓展業(yè)務版圖是國內公司發(fā)展的必經之路。從國內公司現狀來看，國內公司目前大多數仍處于發(fā)展的第一階段，業(yè)務較為單一且整體體量較小，因此短期內借國產替代的東風提升拳頭產品核心競爭力是第一要務；長期來看，橫/縱（部分）向拓展業(yè)務版圖是發(fā)展的必經之路。
4）橫向拓展以發(fā)揮國產商家后發(fā)優(yōu)勢。海外廠商先發(fā)優(yōu)勢明顯， Know how經驗積累十分重要，國內公司很難能夠在后發(fā)的情況下做成某一產品的絕對龍頭，同時僅有部分賽道公司可實現由下而上的縱向拓展。橫向拓展業(yè)務品類是國內設備零部件公司發(fā)展的必要途徑， 充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢。（本文僅作參考，不構成任何投資建議）
