近期，廣東匯成真空科技股份有限公司（下稱“匯成真空”）提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行不超過2500萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。
IPO日報發(fā)現(xiàn)，匯成真空2019年實現(xiàn)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額較2018年同比下降了166.29%，且存在短期償債能力較弱的情況。
來源：公司官網(wǎng)
經(jīng)營現(xiàn)金劇烈波動
據(jù)了解，匯成真空是一家以真空鍍膜設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及其技術(shù)服務(wù)為主的真空應(yīng)用解決方案供應(yīng)商，主要產(chǎn)品或服務(wù)為真空鍍膜設(shè)備以及配套的工藝服務(wù)支持。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報告期”），匯成真空分別實現(xiàn)營業(yè)收入32632.02萬元、29541.2萬元、39239.54萬元、24345.95萬元，凈利潤分別為2321.53萬元、2098.31萬元、5136.47萬元、3128.63萬元。
可以看出，2019年，匯成真空的營收和凈利潤相比2018年均出現(xiàn)明顯下降。
實際上，匯成真空還有一項財務(wù)數(shù)據(jù)的下降幅度更為夸張。
招股說明書顯示，報告期內(nèi)，匯成真空經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為17754.34萬元、-11769.21萬元、882.79萬元、-2840.09萬元。
可以看出，2019年和2021年上半年，匯成真空不僅沒有在經(jīng)營上賺到現(xiàn)金，反而還凈流出了現(xiàn)金，2019年經(jīng)營上凈流出近1.2億元現(xiàn)金。同時，匯成真空2019年實現(xiàn)的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額較2018年同比下降了166.29%。
對此，匯成真空表示，隨著公司的業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張，公司營運(yùn)資金需求日益增加。如果公司不能合理安排資金的使用，則可能會對公司的流動性和經(jīng)營穩(wěn)定性造成一定影響。
除此之外，IPO日報還注意到，匯成真空的利潤也較為依賴政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠。
報告期內(nèi)，匯成真空獲得的稅收優(yōu)惠的金額分別為510.81萬元、453.18萬元、864.25萬元、423.49萬元，政府補(bǔ)助的金額分別為75.73萬元、546.16萬元、1036.06萬元、33.95萬元，兩者合計占當(dāng)期利潤總額的20.83%、41.85%、32.59%、12.94%。
可以看出，2018年-2020年，匯成真空每年至少有2成的利潤來自政府補(bǔ)助和稅收優(yōu)惠。
償債能力弱
除了上述情況之外，匯成真空在短期償債能力上始終弱于同行業(yè)可比公司平均值。
招股說明書顯示，報告期內(nèi)，匯成真空的流動比率分別為1.58、1.46、1.4、1.44，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.75、2.07、1.78、1.96；速動比率分別為0.99、0.78、0.83、0.68，同行業(yè)可比公司平均值分別為1.13、1.45、1.22、1.3。
可以看出，在上述時間段內(nèi)，匯成真空無論是流動比率還是速動比率均始終低于同行業(yè)可比公司平均值。
從細(xì)分領(lǐng)域上看，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月，匯成真空的貨幣資金余額分別為9854.5萬元、5802.09萬元、8457.88萬元、6869.96萬元，短期借款分別為3090.05萬元、1334.7萬元、4004.25萬元、8009.24萬元。
可以看出，到了2021年上半年末，匯成真空的貨幣資金余額已不夠支付其短期借款。
對此，一位注冊會計師向IPO日報表示，若匯成真空的短期借款到期，且其除貨幣資金之外的其他流動資產(chǎn)變現(xiàn)不及時，則有可能對其經(jīng)營產(chǎn)生不利的影響。
IPO日報還注意到，匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率也始終高于同行業(yè)可比公司。
招股說明書顯示，報告期內(nèi)，匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.52%、52.89%、58.03%、61.5%，同行業(yè)可比公司平均值分別為51.13%、45.07%、45.77%、42.57%。
匯成真空的資產(chǎn)負(fù)債率逐漸攀升，到了2021年上半年，已經(jīng)較同行業(yè)可比公司高了近19個百分點。
